尽管国家统计局公布的2月份CPI(居民消费价格指数)数字较为乐观，但中国人民银行最新的贷款数字却超出预期，这使近期加息与否显得扑朔迷离。

    央行周一公布的贷款数字显示，2月各项贷款增长17.3%，新增人民币贷款4138亿元，比去年同期多增2647亿元。前两个月银行贷款额共增加9814亿元，比去年同期增长36%。

    对此，汇丰银行中国区首席经济学家屈宏斌指出，新增贷款额超出了此前市场的预期，央行有可能在未来几个星期内再次提高存款准备金率，当然也不排除加息0.27个百分点的可能。央行副行长吴晓灵日前曾明确表示，法定存款准备金率还有提升的空间。

    问题的关键在于，贷款额的增加是反映经济过热，还是金融体系流动性过剩所致？

    吴晓灵曾在《人民日报》撰文称，如果用利率工具来对付流动性问题，其作用有限。国泰君安北京公司昨日发给投资者的评论认为，贷款增加应该是流动性问题。评论称，春节期间居民薪酬发放较多，造成储蓄增长较快，2月份储蓄存款大增9112亿元，创下历史新高。这些储蓄存款汇集到银行，从而加大了银行的放贷冲动。

    央行行长周小川周一公开表示，央行将继续使用公开市场业务操作、存款准备金率和再贷款利率等手段，回收市场上过多的流动性。

    上周和本周，央行连续动用央行票据这个公开市场业务的工具，大力回笼货币，压缩流动性。上周央行净回笼货币2860亿元，创单周历史新高，昨日又通过央行票据回笼货币近1400亿元。

    就外部因素而言，近期人民币升值速度的加快也制约了央行加息的空间。渣打银行中国高级经济学家王志浩的研究报告分析称，近期央行官员的公开讲话显示，央行担忧人民币升值导致境外资金的套利交易。他指出，出于抵制国际游资的考虑，央行希望将中国和美国之间的利差控制在2.5至3个百分点，而美联储下半年很可能降息，央行需要保持这个利差，而不是加息。他认为，上调存款准备金率仍然是回收流动性的有效措施，预计央行今年将频繁使用该工具。