记者对话德意志银行首席经济学家诺伯特·沃尔特（右）。

    美国房地产市场的价格在今后两年将会下降超过10%，房产附属领域的萧条会持续3~5年。

    这场次贷危机对欧洲一些过热的房地产市场，如西班牙、英国及爱尔兰做了个深化调整，欧元区经济增速也将由去年的2.5％降至1.6％。

    日前，全世界最大综合性银行德意志银行集团的首席经济学家诺伯特·沃尔特在法兰克福接受了记者独家专访，他认为，美国房地产市场的价格在今后两年将会下降超过10%，这场次贷危机对欧洲一些过热的房地产市场，比如西班牙、英国以及爱尔兰做了个深化调整，欧元区经济增速也将由去年的2.5％降低至1.6％。他预测，2008年下半年，通货膨胀率应该趋向于欧洲央行的目标利率。

    房地产市场问题还将持续一至两年

    记者：您能介绍一下这次的次级贷款危机会影响哪些领域吗？

    诺伯特·沃尔特：美国房地产市场的价格在今后两年将会下降超过10%，房地产附属领域的萧条会持续3~5年。不过考虑到目前已经进行的大调整，我们不认为房地产市场还会再来一次暴跌。房屋价格的下降抑制了家庭自有资产的撤回，这对美国的消费者也是不利的。历史表明消费者对此的调整是相当缓慢的。我们认为在2007年达到大概3%的消费增幅之后，2008年的消费增幅会减缓为约1.5%，而且这个增幅还会维持相当一段时间。对石油以及石油产品的需求，至少从短期来看，不会受到石油价格的太大影响，但可以肯定的是，增长的疲软意味着石油需求的减少，这应有助于把石油价格抑制在较低水平。

    很明显，次级贷款危机的冲击主要在金融业。2007年下半年以来，所有市场领域的发行活动都发生了巨大的滑落。相应的，次贷危机很可能会留下一个后遗症，复杂产品与过去相比会更难得到投资者的青睐。

    记者：您是否认为这次次级贷款危机最糟糕的时期已经过去了？如果没有，什么时候会达到顶点，什么时候会结束呢？

    诺伯特·沃尔特：从时间剖面来看，美国的按揭贷款即将会有一个利率的调整，这表明房地产市场本身的问题还将持续一至两年。从信贷市场的角度来看，最糟糕的时期应该已经过去了。3个月利率和央行利率的利差已经回落，资产支持的商业票据市场也正在显示回稳的迹象。不过，由于普遍的风险重估以及对全球经济的日益担忧，信贷利差似乎不太可能回到次贷危机前的水平。

    记者：假定次贷危机损害了消费，消费的疲软是否会因此引发美国的经济衰退？

    诺伯特·沃尔特：这个问题值1000美元！毫无疑问房价的降低将抑制消费者支出。过去12个月消费者信心指数的下降趋势也表明了这一点。对未来的消费者支出来说，最终的关键是劳动力市场。我们看到薪金总额的增幅有一些减缓，但就业仍然在持续增加。如果这种情况持续下去，消费会放缓，可能不够强劲，不足以推动经济发展。不过，这是一场旗鼓相当的博弈。